光明乳品店

　　一、事件概述公司董事会审议通过《关于控股子公司上海光明荷斯坦牧业有限公司拟引进战略****者的议案》
公司打造上游平台,引进战略****者RRJ
公司拟以控股子公司荷斯坦牧业为平台,整合公司现有的全部奶牛场及其他牧场相关业务(包括由荷斯坦牧业托管的上海奶牛育种中心)以及全部在建和计划建设的奶牛场,引入战略****者RRJ。RRJ将以现金方式向荷斯坦牧业****相当于15.25亿人民币的美元。****完成后,荷斯坦牧业将变更为中外合资公司,公司将持有该合资公司55%的股权,RRJ将持有45%的股权。


发展并整合上游业务意图明显,保障快速发展中的原奶供给,降低经营成本
公司打造荷斯坦牧业为其上游平台,并引战略进****者对平台****,****资金将用于荷斯坦牧业****牧场建设、经营牧场及相关业务,这充分表明公司发展并整合上游业务意图。这有利于未来公司整体规划,合理布局产业链,既能解决公司快速发展带来的原奶供给问题,又能在原奶成本高涨的背景下降低经营成本。
继续强烈推荐光明乳业[0.56% 资金 研报],核心单品放量提升产品结构明显
1、莫斯利安仍将高速发展。莫斯利安推出4年以来,****年收入2个亿,第二年7个亿,第三年16个亿,2013年约35亿,预计2014年收入达到50-55亿,2015年有望达到85亿元。2、公司聚焦核心单品,产品结构提升明显。公司未来发展方向是****新鲜、做强常温、突破奶粉,采取聚焦战略,2012年公司几个核心产品(莫斯利安、优倍、优+、健能、畅优)共实现销售48个亿,收入占比34.78%,2013年预计达到65亿以上,收入占比达到41%以上。上述高毛利产品销售收入的大幅增长将进一步提升产品结构,从而提升盈利能力。
预计13-15年EPS分别为0.37/0.60/0.86元,按照2014年业绩40倍PE,合理估值24元,继续强烈推荐。
****产品利润不能很快释放,莫斯利安的竞品快速增长。